Os EUA estão se direcionando para um dólar mais fraco?
A tempestade da semana passada nos mercados financeiros foi, em grande parte, desencadeada por tarifas recíprocas anunciadas pelo presidente dos EUA a vários países. Em resposta, alguns dos países visados retaliaram. Em 4 de abril, o Ministério das Finanças da China anunciou que imporia tarifas de 34% sobre todos os produtos dos EUA. Isso reacendeu os temores nos mercados, resultando em uma ampla liquidação do dólar americano, das ações e das commodities.
Já houve um momento de fraqueza do dólar antes?
Vamos dar um passo atrás na história. Em 1985, um acordo histórico conhecido como Plaza Accord foi firmado entre as principais economias do mundo para desvalorizar deliberadamente o dólar dos EUA. Os participantes na época, o G5 (EUA, Japão, Alemanha Ocidental, França e Reino Unido), buscavam corrigir a força excessiva do dólar, que estava prejudicando as exportações dos EUA e contribuindo para um enorme déficit comercial. Na época, os EUA também estavam lutando contra a estagflação, com uma inflação de dois dígitos.
Em dois anos, o USD/JPY caiu de 240 para 120 (uma queda de 50%), enquanto o dólar americano caiu cerca de 45% em relação ao marco alemão. O Japão, muitas vezes comparado à China de hoje, viu suas exportações altamente competitivas dominarem os mercados globais. O objetivo do acordo era tornar os produtos japoneses mais caros para os consumidores dos EUA, enfraquecendo o dólar. Embora o Japão tenha concordado com a pressão, os efeitos de longo prazo foram dolorosos, levando a uma deflação prolongada e à estagnação econômica.
A história se repetirá?
Hoje, alguns especulam sobre um acordo moderno em Mar-a-Lago, em homenagem ao resort do presidente Trump na Flórida. Os EUA estão mais uma vez buscando um dólar mais fraco?
Em caso afirmativo, as implicações podem ser significativas. Um dólar mais fraco reduziria o déficit comercial, tornando as exportações dos EUA mais baratas e as importações mais caras. Isso também afetaria os títulos do governo dos EUA, pois como seu valor é denominado em dólares, um dólar mais fraco reduz efetivamente o ônus da dívida em termos reais.
Por exemplo, um produto dos EUA com preço de US$ 10.000 pode ter custado a um comprador europeu cerca de € 10.000 há apenas alguns meses. Se o dólar cair 20%, o mesmo produto custará apenas € 8.000, tornando-o mais atraente para os compradores estrangeiros e, ao mesmo tempo, desestimulando os americanos a comprar produtos estrangeiros.
A China poderia seguir o caminho do Japão?
Observando o posicionamento atual da China, parece que eles aprenderam com a experiência do Japão na década de 1980.Desde 2021, a China reduziu suas participações em títulos do Tesouro dos EUA de US$ 1,1 trilhão para cerca de US$ 760 bilhões até 2024. Ao mesmo tempo, suas reservas de ouro aumentaram de 63 milhões de onças em 2020 para 73 milhões de onças em 2024.
Conclusão
A China parece estar reduzindo ativamente sua exposição ao dólar dos EUA, possivelmente para evitar as consequências de longo prazo que o Japão enfrentou após o Acordo de Plaza. Ao reduzir suas participações em títulos do Tesouro dos EUA e aumentar as reservas de ouro, a China está se posicionando para resistir a uma possível desvalorização do dólar.
No clima atual de incerteza econômica e aumento das tensões geopolíticas, especialmente com o ressurgimento das tarifas, os investidores devem se preparar para a volatilidade contínua? Seria prudente esperar por um quadro mais claro antes de tomar decisões importantes nos mercados financeiros? Somente o tempo mostrará como esses fatores se desdobrarão.
